본서는 주요 내용은 다음과 같다. 제1편은 전통적 자산가격결정모형에 대하여 초점을 맞추었다. 제2편은 상태선호이론과 이를 기초로 이론을 전개 시켜 자산가격결정모형을 유도하였다. 여기에서는 물론 상태선호이론만 다루지 않고 이와 같이 일반적인 자산가격결정모형을 유도하였다. 따라서 여기에서도 전통적 분야도 포함되고 있으며 또한 상태선호이론에 근거하여 이항옵션의 가격결정모형에 대하여도 다루고 있다. 제3편은 기존의 상태선호이론에서 발전하여 (현물)가격결정핵과 대비되는 선도가격결정핵의 개념을 도입하여 이에 근거한 자산가격결정에 대한 이론적인 유도과정과 이 이론에 기초하여 배경위험과 신중도이론에 대하여 살펴보았다. 제4편은 비교적 최근의 이론이라 생각되는 리츠표현정리에 근거하여 자산가격결정모형을 유도하는 방법에 대하여 살펴보았다. 제5편은 CCAPM의 유도과정과 이의 검증방법에 대하여 살펴보고 나아가 CCAPM을 통하여 효율성을 검증하는 이론과 GMM을 이용하여 소비기저모형과 생산기저모형의 검증방법에 대하여 살펴보았다. 제6편은 시점간의 최적소비와 최적포트폴리오의 선택에 기초하여 비교적 단순한 가정을 통하여 머튼의 CAPM과 브리든의 CCAPM을 유도하였다. 제7편은 블랙-숄즈의 OPM을 이항분포에 의한 유도과정과 확률과정에 대한 기초를 다진 뒤에 연속성하의 OPM의 유도과정에 대하여 살펴보았다. 그리고 확률과정하에 이자율스왑의 가격결정모형을 유도하는 과정에 대하여도 살펴보았다. 제8편은 MM이론과 CAPM의 결합, Miles-Ezzell과 Modigliani의 기업가치모형과 가중평균자본비용의 선출방식에 따른 NPV의 계산방법을 다루면서 전통적인 자본구조이론에 대하여 살펴보았다. 제9편은 불완전시장하인 차입과 대출이자율이 다를 경우에 평균-분산 프론티어의 유도방법과 자본시장균형, 그리고 개인세금이 존재할 경우에 자본시장의 균형에 대하여 살펴보았다. 제10편은 비교적 최근 행동경제학의 핵심적인 분야로써 떠오르는 Kahneman-Tversky의 전망이론을 체계적으로 살펴보았다. Levy는 확률지배이론을 이용하여 전망이론의 문제점을 제시함에 따라 본서는 먼저 확률지배이론에 대하여 살펴보았다. 제11편은 이차효용함수하에서 기대효용의 극대화와 확실성 등가부의 증가율이 샤프비율과 일대일의 대응관계가 있음을 이론적으로 증명하였으며, 또한 기대효용의 극대화의 문제에서 폐쇄형의 해를 구하기 어려운 경우에 오차의 추정방법을 통하여 근사적인 최적해에 접근하는 방법에 대하여 살펴보았다. 이와 함께 적극적 투자관리를 위한 포트폴리오 선택문제와 샤프비율 등 전통적인 성과지표모형과 새로운 성과지표모형에 대하여 살펴보았다. 제12편에서는 기타의 주제로서 채권이론과 관련된 레딩턴의 면역이론, 분산비율 검증방법과 토빈 가 개인소득세가 존재할 경우에는 Auerbach의 로 유도되는 과정에 대하여 살펴보았다.
제Ⅰ편 전통적 자산가격결정론 Chapter 1_ 모신(Mossin)의 자산가격결정론 Chapter 2_ 황-리첸버거(Hwang-Litzenberger)의 자산가격결정론 Chapter 3_ 국제재무 -선물환위험프레미엄의 가격결정론 제Ⅱ편 상태선호이론과 자산가격결정론 Chapter 4_ 애로우-드브루(Arrow-Debreu)의 자산가격결정론 Chapter 5_ 가만(Garman)의 자산가격결정론 Chapter 6_ 올슨(Ohlson)의 자산가격결정론 Chapter 7_ 밀네(Milne)의 자산가격결정론 제Ⅲ편 선도가격결정핵과 자산가격결정론 Chapter 8_ 푼-스태플턴(Poon-Stapleton)의 선도가격결정핵과 자산가격결정론 Chapter 9_ 선도가격결정핵과 배경위험 및 신중도의 이론 제Ⅳ편 리츠표현정리와 자산가격결정론 Chapter 10_ 르로이-워너(LeRoy-Werner)의 자산가격결정론 Chapter 11_ 코크란(Cochrane)의 자산가격결정론 제Ⅴ편 CCAPM의 유도와 검증 Chapter 12_ CCAPM의 유도 Chapter 13_ CCAPM의 검증방법 Chapter 14_ 로스(Ross)의 가격결정핵을 이용한 효율성의 검증이론 Chapter 15_ 소비기저와 생산기저자산가격결정모형의 유도와 검증 - GMM의 적용 제Ⅵ편 동태적 자산가격결정론 Chapter 16_ 시점간의 최적소비 및 최적포트폴리오의 선택 Chapter 17_ 연속시간하의 CAPM의 유도 Chapter 18_ 확률과정과 Ito 보조정리 (Stochastic process and Ito lemma) 제Ⅶ편 파생금융상품의 자산가격결정론 Chapter 19_ 블랙-숄즈(Black-Scholes) OPM 유도의 여러 가지 방법 Chapter 20_ 푼-스태플턴(Poon-Stapleton)의 가격결정핵에 기초한 블랙-숄즈(Black-Scholes)의 OPM 유도 Chapter 21_ 이항옵션가격결정모형의 , 와 의 추정 Chapter 22_ 뷔토우-파보찌(Buetow-Fabozzi)의 이자율스왑 가격결정론 제Ⅷ편 MM이론과 CAPM의 결합, Miles-Ezzell과 Modigliani의 기업가치모형과 NPV의 계산방법 Chapter 23_ MM이론과 CAPM의 결합 및 자산베타와 매출액베타와의 관계 Chapter 24_ Miles-Ezzell과 Modigliani의 기업가치평가와 자본비용 Chapter 25_ 자본비용과 NPV 계산방법 제Ⅸ편 불완전시장하에서 자본시장균형 Chapter 26_ 차입과 대출이자율이 같을 경우와 다를 경우에 평균-분산 프론티어의 유도와 자본시장 균형 Chapter 27_ 개인세금의 존재와 자본시장균형 제Ⅹ편 확률지배이론과 전망이론 Chapter 28_ 확률지배이론 Chapter 29_ 전망이론 제ⅩⅠ편 기대효용극대화, 샤프비율과 적극적 Chapter 30_ 세르니(Cerny)에 의한 기대효용극대화, 확실성 등가부와 샤프비율과의 관련성 Chapter 31_ 확실성 등가부에 대한 실제계산의 예 및 근사적인 최적해의 오차 추정방법 Chapter 32_ 적극적 투자관리를 위한 포트폴리오선택 제ⅩⅡ편 기타 주제 Chapter 33_ 다니엘-발러(Daniel-Vaaler)에 의한 듀레이션, 컨백시티 및 레딩턴 면역이론 Chapter 34_ 로-맥킨리(Lo-MacKinlay)의 분산비율검증 Chapter 35_ 개인소득세가 존재할 경우에 Auerbach의 에 의한 투자결정의 기준
구 본 열(具本烈)
성균관대학교 경상대학 경영학과 졸업 서울대학교 경영대학원 졸업(M.B.A) The University of Texas at Austin 경영대학원 졸업(Ph.D. in Finance) (구)한국투자공사 및 대한투자신탁(주) 근무 한국재무관리학회 회장 및 편집위원장 역임 한국재무학회 부회장 및 연구위원장 역임 한국증권학회 이사 및 편집위원 역임 현 충북대학교 경영학부 교수 한국금융공학회 부회장 한국기업경영학회 상임이사
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저자 : 구본열
